石英股份：光伏高纯石英砂信息搜集—凯德晶盛机电威克特瑞

　　太平洋持股凯德石英6%的股份，近年在逐步减持，公司以石英制品为主，是一门做手艺活的公司。

　　23年关联交易2000万，主要采购的是太平洋的石英管、石英锭、石英棒等原材料。年报中唯一有用信息就是，它在光伏领域的石英制品在23年销量也是大增，看来是行业P转N、XBC增加了对制品的需求，不过毛利较半导体行业低的不是一星半点。（石英股份该部分业务同比增长5倍，从0.79亿到4亿）

　　这样的数据是真漂亮，可惜由于市场对其未来的增长和盈利能力的持续性的怀疑，仅能给出这样的价格，类似于石英股份、今天国际还有众多的光伏企业。

　　公司处在大规模投资的阶段，这些投资是否能转化成未来的赚钱能力，是不好说的，大A越来越不相信故事，而是要求股东回报了。

　　虽然有出海和国产替代的风口及预期，但是终归研究这种标的的时候，时间投入多，知识门槛高、确定性结果少，周期和变化快，不是好的研究标的。

　　子公司美晶新材23年营收36.7亿，净利17.8亿，光伏坩埚市占率21%，和欧晶科技是国内的龙头。欧晶23Q3共23.4亿营收，全年预计略低于美晶。

　　2022年前，高纯砂TQC为主，矽比科为辅，国内企业没机会进入公司的采购前五，2022年开始，或许出于降本需求，石英股份和威克特瑞出现在了公司的CR5供应名单中。石英股份2022年销售给美晶新材的高纯砂占比4.6%，推测很可能和石英锁定采购的，是隆基、TCL等大厂，本身大厂之前也是直接和Unimin锁量。

　　其在23Q1采购的石英砂平均成本为5万/吨，这是明显低于市场公开价格，所以长协的优惠力度比较大，说明石英砂生产企业，对于长期价格维持在高位的信心也并非十分充足。

　　目前全世界内能够大批量供应高品质石英砂的企业较少，大多分布在在美国矽比科、挪威天阔石两家海外企业。其余石英砂生产企业虽然具有石英砂的提纯技术，但受限于矿产资源，整体的供应品质和供应能力未能达到上述两家海外企业的水平。

　　公司重要供应商包括挪威天阔石、美国矽比科、威克特瑞、石英股份、北京雅新等，公司与上述供应商均建立了良好合作关系。

　　公司石英坩埚的拉晶时间逐年升高，其中光伏石英坩埚的拉晶时间已由报告期初的 300-350 小时提升至目前的500 小时之后。行业光伏石英坩埚使用时间普遍为 300-360 小时，部分头部企业为 400 小时之后，处于行业领先水平。

　　我国石英坩埚技术水平快速进步，在坩埚尺寸、纯度、拉晶时间和拉晶次数等方面均取得显著进步。根据海通国际证券预测，2025 年光伏石英坩埚需求量将从 2022 年的 59.17万只增长至 159 万只。

　　耗材使用上，由于 N 型硅片相对 P 型硅片对于辅材的纯度要求更高，一个石英坩埚通常可以制备 6 根 P 型单晶硅棒，而 N 型单晶硅棒只能制备 4-5 根，因此生产 N 型硅片对坩埚的需求量更大，出于降低耗材成本以及更换坩埚产生的能耗支出考虑，N 型硅片厂商更加倾向于使用持续拉晶时间更长，拉晶次数更多的高品质石英坩埚。

　　根据国泰君安证券研究所估算，美国矽比科及挪威天阔石对于中国出口高纯石英砂规模 2022-2023 年保持 2.4-2.5 万吨基本不变，2024 年可能会新增产能1.2 万吨。而国内厂商除了石英股份外，基本没确定性的增量。，市场供需缺口可能将从 2022 年的 1.1 万吨扩大至 2023年的 1.7 万吨。公司已与挪威天阔石、美国矽比科等供应商以长期合同锁定。

　　由于硅片制造商更换供应商成本比较高、流程繁琐以及不同厂商生产石英坩埚的参数存在一定的差异，易对硅片制造商的生产效率产生较大影响，故其与石英坩埚制造商一旦达成合作伙伴关系后，合作伙伴关系较为稳定，不会轻易更换石英坩埚供应商。尤其是半导体石英坩埚认证周期长（一般 3 年以上），时间成本和资金成本较高。

　　2022 年起，公司加大对石英砂供应链的开发，且随着国内石英砂制造商的投产，公司对挪威天阔石的采购比例呈下降趋势，公司对主要供应商采取现付方式结算，并为保障供应链安全会与石英砂供应商签署框架合作协议预付货款。

　　2021年5月注册成立，11月底投产，原材料国外进口，当年营收400万。2022年营收1.37亿（石英股份12亿），2023年上半年营收1.6亿（石英全年59亿）。目前在建2.5万吨电子级半导体高纯石英产品生产项目，预计2024年10月份建成投产。

　　为缓解消纳压力，多省对有接入困难的区域暂停或限制新增分布式光伏的接入，并陆续提出分布式光伏项目配储、分布式光伏参与调峰、工商业分时电价等政策要求。尽管如此，进入2024年，分布式光伏接入电网承载力不足的现象仍在向更大范围扩散。

　　据光伏盒子汇总，截至目前，已有包括辽宁、广东、广西、河北、福建、河南、湖北、山东、黑龙江、浙江共10个省份陆续发布了分布式光伏接网承载力情况评估情况。据统计，全国已有超过200个县（市、区）分布式光伏无新增接入空间。

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